在那列晃晃悠悠驶向首都的绿皮车上，卧铺车厢里弥漫着一股独特的气息，烟草味、汗味，还夹杂着各种小吃散发出来的香味。
小马坐在铺上，手里正捏着个茶叶蛋，咬了一口，看着手提电脑港股的下跌突然像是想起什么，面色恼怒地骂道：
“机构放的什么屁，这距离他们喊出港岛牛市才没过几天。
当时我就说关注OK但千万别买，结果差点被骂死。
现在我就把恒生背后的底层逻辑给你们讲清楚，你们可都得好好听着，千万别再被骗了。”
坐在对面的刘平，嘴里嚼着干脆面，眼睛一下子亮了起来，赶忙问道：“小马，你快说说，恒生到底怎么个情况，为啥说已经走牛一年半了？”
说着，还顺手递了一包花生米给小马。
小马皱了皱眉头，接过花生米，认真说道：“首先要知道，恒生不是今年才走牛，从24年初算起来，指数都已经翻倍了。
为啥从24年开始算呢？
那是因为23年下半年，为了保汇率我们采用了紧缩型货币政策，导致市场流动性匮乏。
而且上面有3000点是A股底线的要求，这就使得低波A股量化交易横行，一水儿的中性策略。
机构那种长周期持股模式，因此巨幅亏损。
别看他们好像挺专业，其实择时水平和选股能力一点都不比你们强，也就是他们能凑一块儿想办法。
估计两个机构相互一探讨，最后想出了南下这么个损招。”
小马顿了顿，喝了口水，接着说：“去年，股市的最后一根稻草看上去是雪球敲入，实际上是机构先抽走了流动性。
从24年一开年，他们就拉下南下的大旗，12个月爆买了8000亿，是23年的2.5倍。
随后今年年初，趁着DS问世，又给大家吹外资归来，还鼓吹真科技在港岛有多牛逼，前4个月就带着大家冲了6500亿。
到这时候，我们累计为恒生注入了45000亿的流动性。
什么概念？
恒生一共才30万亿的盘子，这就占了15%啊。
咱们A股100万亿，救两次股灾才累计持股2万亿。
所以我以前说恒生已然A股化，就是这个意思。”
马修躺在上铺，听到这儿，探出头来，瞪大了眼睛，插嘴问道：“那后来呢，市场又发生了什么变化？”
说着，他把手里的薯片递给下面的两人。
小马接过薯片，接着说道：
“据我所知，港岛市场在我们南下4.5万亿的基础上，叠加今年5月份美元走弱，推动港币强方兑换，又向市场注入了3000亿的基础货币。
甚至把Hibor利率干到了0%，说流动性泛滥一点都不过分。
果不其然，然而这时候，市场逻辑陡然生变，朝着离谱的方向发展。”
马修点点头，恒生指数冲上24，000又打回来了，在高位钝化确实有调整的迹象，就问。
“你说中概股回来，带得起港股吗？”
“难啊！”
“为什么？”
“因为咱们现在深陷经济通缩的泥潭，通缩的典型特点就是资产荒，没什么好的投资标的。
所以这帮家伙就逮着一个暂时能盈利，还搭上哪吒快车的泡泡玛特死抱不放。
我3天前，说泡泡玛特可能短期见顶，差点被骂退网。
结果今天拉布布就崩盘了，嘿嘿嘿。”
卧铺里的人，都是猴精的其中有不少追了泡泡，但是到安全测出来了。
小马咬了口薯片，继续道：
“而且港币也要弱方兑换了，这是因为港币流动性泛滥，导致Hibor利率无限趋近于零，与美元的Ser利率背离，引发套息交易盛行，从而加速了弱方兑换的倾向。
具体做法就是卖港币买美元的高息资产，这样港岛市场上的港币就越来越多，越来越接近7.85这个弱方兑换线。
港岛金管局就得买入港币卖出美元，使得港币变少，H利率升高，直到套息交易结束。
这就是港币的联系汇率制，好处是汇率能稳定在7.75到7.85之间，但也有坏处。
通过三元悖论推导，选择了稳定的汇率和自由流动的资本，就必须放弃货币政策的自主性。
也就是说，港岛的利率、货币投放都得跟随美联储的利率周期，没办法调控资产价格、经济冷热和周期循环。
说白了，股市、房市涨也没办法，跌也没办法。
再加上你们这帮人，一会能把市场涨出大泡沫，一会又跌出大坑。
不信你们看着，如果最近老美下场干预，咱们A股一顿暴跌，把人砸得头晕目眩。
这两天在港股也砸蒙了吧？特别是创新药板块。
不过大家别着急，等他们都被砸得脑袋嗡嗡的，咱们再去抄底，嘿嘿嘿。”
刘平挠了挠头，又问道：
“小马同志，你说的这些市场情况确实复杂，那为啥职业股票交易者能靠股市养家，业余玩家却总是亏钱呢？”
说着，又拆开了一包榨菜。
小马边看着手提电脑一边说道：“这就涉及到一个思维模式，叫做第一性原理。
之前抖音流行马斯克语录的时候，经常提到这个名词。
叫什么来着？！
实际上它源自古希腊哲学家亚里士多德。
这个家伙指的是在每一系统的探索中存在第一原理，是最基本的命题或假设，不能被省略、删除或违背。
在股市中，能否从第一性原理的角度思考并执行交易，直接区分了职业交易者和业余玩家，也决定了交易生涯的长短和成绩。”
小马又拿起一颗花生米丢进嘴里，接着说：“这个市场交易方法五花八门，股票涨跌让人眼花缭乱，看似充满不确定。
有些散户交流群，盘中激情分享，盘后热烈讨论，可我没见他们讨论出什么价值，只感觉到他们疲于奔命。
其实大部分人在股市失利，是陷入了方法焦虑，总想找一招制胜的秘诀，却忘了回归市场基本规则思考。
在股市中，第一性原理就是不可再分的基础假设或逻辑起点，由此可以引申出四点核心原理，几乎是所有交易方法的逻辑起点，每个交易者都能从中找到自己的本质思路。”
马修好奇地问：“哪四点核心原理啊？马同志你快讲讲。”
他一边说，一边从铺上爬下来，坐到小马旁边，顺手拿了个卤蛋。
小马竖起一根手指，说道：“第一条，供需关系是价格波动的根本驱动力。
股票价格由买卖双方力量对比决定，买盘大于卖盘，价格上涨，反之则下跌。
这是经济学基石，适用于所有交易市场。
在市场上的表现形式，就是成交量与价格之间各种正常或矛盾的表现，比如技术分析里的量价背离，本质就是供需矛盾的信号。
不同人对这一原理有不同延伸应用。
比如在《股票大作手回忆录》中，利弗莫尔的重大进步，就源于他在帕特里奇先生告诫下。
他理解了大钱不是从个别期货中产生，而是从主要趋势中产生，这是充分认识到市场整体供需后的思路。
但是我自己则总结出，关于市场转折节点的操作理论。
重点是要先衡量供需，再考虑表现形式。”
刘平接着问：“那第二条原理是什么呢？”
他把榨菜夹在面包里，咬了一大口。
小马又竖起一根手指，说道：“第二条，价值规律是长期价格的锚定基准。
股票价格长期围绕企业内在价值波动，内在价值由盈利能力、资产质量、成长性等基本面因素决定，这是价值投资的核心原理。
但真正能坚守价值投资的人不多，毕竟在每天都能看到价格波动的市场上坚守价值，不是一般人能做到的。
所以更多看到的是价值投机者。
在A股乃至其他股市，真正值得长期坚守的公司也很少，因为跨越时间和周期的价值本就不多。”
小马拿起水瓶又喝了口水，继续道：“现在很多时候讲价值，其实讲的是短期投机价值，在市场上也叫题材逻辑。
以我的思路，价值不仅指企业内在价值，有时突发的事件或政策等，会让市场对公司有新的价值评估。
但价格往往不会随价值慢慢释放而上涨，而是被非理性波动一口气拉上去，先透支后还债，这也算价值原理的一种表现形式，只是不是长期缓步前行。
所以我目前延伸应用的价值原理，是相对中短期基于变化的逻辑挖掘，而且要告诉你们，不是提到价值就一定是长期缓步的价值投资，过程中也有翻倍腰斩的波动。
没有对企业足够的理解和判断，别轻易死拿死等。”
马修追问道：“第三条原理呢，又是什么？”
他把卤蛋壳剥开，津津有味地吃了起来。
小马竖起第三根手指，说道：“第三条，信息效率是价格形成的动态机制。
市场价格是信息的瞬时反应，有效性取决于信息获取成本、传播速度以及投资者处理能力。
简单说，就是有信息优势的交易者更容易获利，比如有内幕消息，或者对信息处理速度有优势的，像量化交易。
例如某公司财报超预期发布，股价瞬间跳空高开，体现了信息对价格的及时影响。
还有盘中异动快速拉升的个股，盘后才出公开消息，也体现了信息优势。
但不是所有信息只影响一时，有些信息公开后才被挖掘追捧，容易变成短期价值，也就是题材逻辑。
所以不能说所有信息都无效，我认为不能引起走势变化的信息才无效，从侧面讲，走势有变化的个股，如果能挖掘出逻辑和短期价值评估，那就是更有效的信息。”
小马顿了顿，看着两人认真的样子，笑道：
“很多人说不要看消息交易，这话得客观理解，信息和消息是两码事，现在信息爆炸，不看信息不可能，关键是分辨有效信息，解析其是否符合自己的机会逻辑。
像我自己的机会逻辑筛选，主要围绕‘变化’两个字，这是我根据价值原理和信息原理延伸出的个人理论。”
刘平迫不及待地问：“那最后一条原理呢？”
他已经吃完了面包，正眼巴巴地等着小马的回答。
小马竖起第四根手指，说道：“第四条，行为金融学原理是非理性波动的根源。
交易者做决策会受心理偏差、认知局限及群体行为影响，导致价格系统性偏离基本面，这挑战了传统金融理论的理性人假设，解释了市场泡沫和崩盘等异常现象，也就是人是非理性的。
超幅度的上涨和下跌都源于此。
趋势延伸策略就是基于供需原理和这一原理构成的。
要是大家都理性，股价涨到合理估值就不涨了？那不可能。”
小马笑着拍了拍刘平的肩膀，接着说：“在我看来，这一原理不仅能用来制定交易策略，还能深刻剖析自身。
比如有限理性理论，指出交易者无法完全理性处理信息，常依赖启发式思维。
举个例子，你定好第二天空仓计划，结果开盘看到某根分时一跳动，直接就冲进去了，这就解释了你为啥不遵守策略，总是随机买卖。
再比如损失厌恶理论，指出交易者对损失的痛苦感是同等收益的两倍，所以会触发处置效应，也就是涨一点就卖飞，套住就死扛。
还有羊群效应理论，两倍决策受群体行为影响，形成跟风买卖，加剧市场波动，也就是所谓的抱团。
在自媒体时代，这一效应更容易发挥，我看到很多人刷抖音，看游资消息来选交易标的，理由就是在抖音上看到谁有多看好，或者多少人看好或不看好。”
小马拿起桌上的小吃袋，又抓了一把花生米，继续说道：
“这四大原理不是完全独立的，它们相互影响，也不直接决定什么，比如有价值不代表一定涨，涨也不代表今年涨还是明年涨。
交易者千万别线性思维。
这几个原理不是让你听完就能赚多少钱，而是让你进一步思考自己的交易逻辑，完善交易策略，从第一性原理角度思考，就不会陷入市场无序活动。
比如从价值和信息结合衍生出短线逻辑，就不用苦恼什么消息该关注，什么该无视，极大节省时间，更聚焦有价值的逻辑跟踪。
再比如从供需引申出全面估量总体市场及其趋势的概念，建仓时就会很安全，不容易进场就套牢。
要强调的是，这四大原理不是用来事后补救的，比如套住了问怎么解套，我不会，我会的是尽量不被套住。
问某个消息能引动市场什么表现，我也不知道，我知道的是怎么聚焦有价值信息，再结合供需等原理判断。
通过回归这四大第一性原理，交易者能穿透市场噪音，建立经得住时间检验的决策框架啊！”
